保本基金的实现方法

保本基金经常使用一种恒定比例投资组合保险技术（CPPI）实现保本，这种技术的基本思路是将大部分资产（保险底线）投入固定收益证券，以保证保本周期到期时能收回本金；同时将剩余的小部分资金（安全垫）乘以一个放大倍数投入股票市场，以博取股票市场的高收益。这样，如果股票市场上涨，CPPI按照放大倍数计算出的投资股票市场的资金会增加，从而增加基金的投资收益；相反，当股票市场下降时，CPPI计算出的投资于股票市场的资金量会减少，基金会将一部分资金从股票市场转移至风险较小的债券市场，从而规避了股票市场下跌的风险，保证基金总资产不低于事先确定的安全底线。除了在投资过程中使用保本技术外，一般保本基金有信用良好的保证人，如即将发行的天同保本基金以实力雄厚、信誉卓著的国家开发投资公司担任基金担保人。基金持有人在认购期购买并持有到期，如可赎回金额加上保本期间的累计分红金额低于其投资金额，保证人应保证向持有人承担上述差额部分的偿付；但如基金持有人未持有到期而赎回的，则赎回部分不适用此担保条款。买新发行保本基金原因原因一：一般保本基金的保本条款规定，在持有到期日（一个保本周期）后赎回的，赎回部分受保本条款的保护；而在到期日前赎回的，将得不到保本承诺。保本基金使用的组合保险技术，为了保证在保本期结束时基金资产的安全垫不受损失，需要最大限度的保证保本周期内固定收益证券投资部分具有稳定的现金流入，而投资者在此期间的赎回行为会影响到现金流的稳定性，增加保本难度。因此，一般保本基金成立以后即进入半封闭状态，不鼓励投资者在此期间进行赎回；通常采用的做法是增加保本期内的赎回费用，以及对提前赎回部分不做本金担保。受保本条款的限制，投资者应认购新发行的保本基金。原因二：当前，也有极少数基金公司推出的保本基金产品在到期日前赎回也可得到保本承诺。不过，在认购期结束后购买采用CPPI策略的保本基金，对投资者有不利之处。对于采用恒定比例投资组合保险技术（CPPI）的保本基金，在股票市场持续下跌的过程中，绝大部分资产已经转移至债券市场；此时，虽然投资者本金（或安全垫）仍旧有保证，但基金总资产的增值能力已经大大减弱；当未来股票市场转而上升时，保本基金没有足够的风险资产投入以获取股票市场收益。因此，投资者在股票市场持续下跌的情况下购买低于面值的保本基金，未来的盈利可能会受到影响。