基金投顾试点落地21个月 机构称投顾介入后用户投资行为更理性

Wind资讯数据显示，截至7月22日，国内公募基金数量达8255只，合计基金规模达23.17万亿元。面对数量如此庞大的基金产品，投资者往往难以抉择，投顾服务也从“可选”变为很多投资者的“必选”。

目前，基金投顾试点落地已经21个月。《证券日报》记者据公开数据梳理，截至7月22日，累积50多家机构获得基金投顾试点资格。

接受记者采访的机构人士和专家认为，投资顾问介入后，用户的投资行为更加理性。未来随着基金投顾不断扩容，投资者有望从复杂的投资决策中走出来，同时进一步壮大机构投资者力量。基金投顾的核心可以分为“投”和“顾”两方面，其中“顾”是机构未来发展的核心竞争力和“护城河”所在。

引导投资者理性投资

2019年10月24日，证监会下发《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》，首批18家机构随后相继获得试点资格。今年7月16日，谈及首批基金投顾试点，证监会新闻发言人高莉表示，基金投顾试点业务运行平稳，目前合计服务资产已逾500亿元，服务投资者约250万户，试点效果初步显现。目前，证监会正在继续扩大基金投资顾问业务试点，正陆续推出第二批试点机构，并同步开展试点评估，推动试点转常规工作。

华夏基金子公司华夏财富是首批基金投顾试点之一。华夏财富执行董事兼总经理毛淮平在接受《证券日报》记者采访时表示，目前华夏财富基金投顾业务目前累计服务客户数近15万人。截至2021年上半年末，华夏投顾客户留存率高达92%，客户行为在专业投顾的引导下趋于理性，复投率也要高于单只基金。

“通过数据对比发现，在投资顾问介入后，用户的投资行为更加理智，盈利概率也会提升。”毛淮平认为，投顾主要提供的是“顾”的服务，与用户接触时能够直接感受到用户的情绪和投资想法，并根据用户的风险承受能力做出适合他们的投资决策。特别是在市场波动剧烈时，帮助用户分析市场，引导用户做出理性的投资决策。

今年6月底，博时基金获得基金投顾试点资格。博时基金投顾业务相关负责人在接受《证券日报》记者采访时表示，基金投顾业务的重点不仅在“投”，还在于“顾”。通过基金投顾，服务机构与投资者深度沟通、长期同行，引导和培育客户配置金融资产的习惯，帮助其避免频繁申赎、短期持有等行为。

“部分投资者喜欢追逐市场热点，且持有基金的周期较短。”博时基金投顾业务相关负责人表示，基金投顾可以通过提供更个性化的专业服务和投资陪伴，更加理性引导投资者进行长期投资从而取得更好的投资回报体验，来改善上述问题。

需合力构建“生态圈”

目前，获得基金投顾资格的机构主要是基金公司及其子公司、券商、银行以及第三方基金销售平台，不同背景的基金投顾机构，其优势也有所不同。

“买基金要选择适合的而不是 收益 最高、名气最大的，投顾组合也一样，要先了解各类机构做投顾业务的特点及擅长，方便挑选适合自己的投顾服务。”招商基金研究部首席经济学家李湛在接受《证券日报》记者采访时表示，从基金公司及其子公司来看，由于率先发力，其在大类资产配置、基金评价筛选等方面具备极强优势；从第三方基金销售平台来看，其最大优势在于产品线全、客户基数大，短板在于资产的投资管理；券商方面，由于券商长期深耕卖方研究，在投资和服务两方面能力具有比较优势，也积累了一定人才储备，不过基金投顾业务属于买方投顾，从“卖方”到“买方”角色的转变、以及对普通投资者的获客能力或是券商做基金投顾业务的较大挑战；银行拥有强大的客户基础，从试点的几家银行来看，均通过个人零售与私人银行业务在财富管理客户的积累上具有较强优势，但投研能力和相应的风控体系是当前银行推广做投顾业务的最主要短板。

从行业整体来看，毛淮平表示，基金投顾业务的核心可以分为“投”和“顾”两方面，能否在这两方面做全、做细考验并决定着基金投顾机构的核心竞争力。而这两点的标准是不一样的，对于“投”的能力，可能有各种指标和数据能够清晰地进行排名与比较。但是“顾”的能力是很难衡量的，并且不是短期能够衡量的。

“‘顾’的衡量标准是‘客户是否满意’，但到底是满意服务还是满意收益？是满意达到自己的预期，还是满意达到了市场最好的水平？这个指标可能很难去量化，但是也有可能是形成核心竞争力和‘护城河’的地方。”毛淮平进一步解释。

基金投顾在我国尚处于发展初期，若想进一步发展，需要解决的问题依然很多。李湛认为，目前，基金投顾普遍需要解决的问题主要有三个：其一，投资目标和目的问题。虽然在一开始签约时，投顾会参考投资者的投资诉求，并基于风险测试给出匹配建议，但并没有针对这一目标给出模拟测算，通过基金投顾合作大概多少年可以达到目标。其二，让更多投资者参与进来的问题。投资者为什么愿意在原有 费率 基础上再多给投顾费？解决这一问题的终局答案似乎是“倒逼”行业降费，在投顾费不断下降的过程中，试图采用更多思路和方法吸引投资者进入的机构，也将抢占更多的市场份额。但目前除了打折、直播、推文之外，各机构在产品逻辑设计和投资者行为设计上面还非常欠缺，同质化比较严重。其三，让客户不终止基金投顾服务的问题。实际上，这是基金投顾平台方真正需要解决的问题。基金投顾是将投资者买卖基金以及调仓的权限“回收”了，但投资者依然会在参与基金投顾三个月或六个月出现亏损，甚至短期出现较大波动时终止服务。基金投顾更要强调“顾”的定位，提供更多服务空间，从而起到“心理按摩师”的作用。

对此，李湛认为，进一步提升投顾能力，做大做强投基金顾业务，需要更多的机构加入，来构建基金投顾“生态圈”：更多的投顾机构参与，将为投顾业务的健康持续发展出谋划策，不断补充和完善投顾业务制度和框架；更多的机构将吸纳更多的投资人才，构建不同类型不同风险特征的投顾组合；丰富的投顾组合将能满足更多客户的需求，吸引更多的客户体验和参与投顾业务；完全差异化的投顾路径和方法，提升一线从业和终端客户的参与感。

最受两类客户青睐

通过一年多的试点，毛淮平表示，目前，基金投顾在市场非常受两类人欢迎，第一类是成熟的投资者，了解自己的投资优缺点，了解自己的需求和能力，可以放心地把投资交给投顾。另外一类是新进入投资领域的投资者，他们懵懂地打开了这扇“新大门”，需要有人帮助和引导，形成健康科学的投资方式。

谈及基金投顾前景，李湛表示，基金投顾业务未来发展前景广阔。根据美国投资公司协会（ICI）的数据，美国除了养老金计划之外的家庭资产基金投资，77%会通过基金投顾及其他渠道进行配置，其中通过基金投顾配置的占比达40%，这一定程度上预示着国内基金投顾未来发展的空间。未来，随着更多机构加入，基金投顾业务将呈现多元化发展，更利好投资者。

“基金投顾的前景是光明的，数量繁多的基金产品往往让人难以抉择，何时买、何时卖的问题也困扰着不少投资者。而基金投顾正是从投资者普遍存在的痛点和需求出发，在投资路上帮助客户树立健康的投资方式，提升客户投资效率和体验。”毛淮平表示，已有数据证明，有投资顾问介入后用户的投资行为更加理性，盈利概率也会提升。除了专业的资产配置、基金优选能力，“顾”是基金投顾机构的重点，也是基金投顾机构区别于其他资管机构的核心。