指数基金的历史

指数基金有别于主动管理型基金，指数基金跟踪股票指数，投资于指数中的一篮子股票。所以在说指数基金的历史之前，就不得不说一下指数的历史。
股票是公司所有权的凭证，你拥有股票，就证明你拥有这家公司的一部分所有权，世界上最早的股票是1602年荷兰东印度公司发行的股票，最早的交易市场就是当时的阿姆斯特丹证券交易所，据说东印度公司连续200年向股东以18%上下的股息率分红，现在看来这简直就是奇迹。
值得一提的是，当今世界金融中心的纽约，也是荷兰人创建的，纽约建城之初叫“新阿姆斯特丹”，1664年新阿姆斯特丹被英国人夺取，并更名为“纽约”，也就是“新约克”，约克是英国当时的首都。而现在的“华尔街”的英文“WallStreet”直译就是“墙街”，荷兰人统治纽约时，那里是一堵防御墙。
股市那么多股票，有的涨，有的跌，怎么来衡量整体的涨跌，刻画市场走势呢，所以就出现了指数。股票指数主要是为了衡量股票市场价格水平。
世界上最古老的指数是美国道琼斯工业平均指数，也就是我们平常听到的道琼斯指数。1896年，查尔斯.道发布。道琼斯指数最早包含11支股票，1916年增加到20，1928年增加到30，最早点数是40，现在是25000。
股市指数出现后的80年后，也就是1976年，才出现世界上的第一支指数基金，也就是先锋集团的先锋500指数基金，跟踪美国标普500指数。
说起第一支指数基金就不得不提及一个人，约翰.博格，他就是这只基金的发行人，也是先锋集团创始人、董事长，被誉为“指数基金之父”，《财富》杂志将约翰·博格列为20世纪四大投资巨头之一。
有人把约翰·博格比作当代的本杰明·富兰克林，有人说，他对个人投资者做的贡献，超过美国历史上任何一个人。
他取得的荣誉，并不在于自己投资水平有多牛，投资收益率有多高，而在于他在指数基金方面的贡献，在于他为普通人开拓了一条行之有效的投资之路。
在博格之前，关于指数基金的理论早已有之，很多学者都在研究是否存在一个最优的投资组合。
1965年，麻省理工的著名经济学家萨缪尔森写了一篇论文，主要观点是“股票过去的表现对未来是没有影响的”，这就是后来大名鼎鼎的随机游走理论，认为股价是随机游走的。
同年，芝加哥大学的尤金.砝码基于此理论，进一步提出“市场是有效的，股票价格反映了所有可以获得的信息，这使得股票在任何时候都是充分定价的”，这就是更加著名的有效市场理论。
理论界研究发现，没有人能够在长期持久地战胜市场，最有效的投资组合就是市场本身，也就是说，除了指数投资组合外，我们没有任何理由投资于其他投资组合。
但这一切都停留在理论层面，一直没有实践。原因有很多，但最核心的还是基金公司不愿意接受这种投资理念：即基金或者说专业人士并不能战胜市场，取得超过市场平均的收益，他们认为自己可以战胜市场，认为指数基金是对自己智慧的侮辱，最关键的是，指数基金费率低，基金公司的高管们就无法享受高额薪水了。
从这一点也可以看出博格的伟大，或者说悲天怜人，他就像看到皇帝新装的那个孩子，不仅看到了，还说出来了。
所以他毕生都在不遗余力地披露基金行业的弊端，毕生致力于为老百姓提供低费率、低风险、收益稳定的指数基金，他被誉为“投资行业的良知”。如果你了解过他的经历后，一定也非常同意这个观点。
约翰.博格成为第一个吃螃蟹的人，并非偶然，1949年，他在《财富》杂志读到一篇文章《在波士顿赚大钱》，这篇文章强调“迅速扩张且有争议的行业——共同基金”。
1950年，博格在普林斯顿大学就要毕业了，准备写以共同基金为主题的毕业论文，最终论文题目为《投资公司的经济作用》，涵盖了基金行业的历史和发展动态，提出建议：第一，清楚地阐明基金的目标：第二，降低销售佣金和管理费用；第三，不要承诺自己的业绩优于市场平均水平。
这篇文章非常有远见，即使今天来看仍有很大的价值，可以说预见了基金行业的未来。所以变革基金行业的种子早就在博格的心里了，直到1975年，他终于有机会把自己的想法付诸行动。
博格的毕业论文当时引起业界大佬的关注，随后获得当时经营威灵顿管理公司（WellingtonManagementCompany）的掌管人瓦特·摩根（WalterMorgan）的赏识，并让博格大学毕业后立即到威灵顿管理公司就职。
1966年已为威灵顿管理公司接班者，但随后因1973至1974期间的股市下跌造成严重亏损，使得博格在董事会上被投票表决撤职。1974年，他另起炉灶，成立先锋集团，1975年，筹备成立复制、跟踪标普500的指数基金，1976年正式发行。
就像很多事情一样，虽然未来是光明的，但开始的道路并不平坦，先锋500指数基金计划募集1.5亿美元，但最后只募集到1100万美元，作为一个新生事物，还不被多数人接受。基金业内更是一片看衰，说他是在干一件极其荒唐的事。但毕竟指数基金已经起步。
7年后，市场上才出现第二只指数基金，10年后先锋集团推出债券指数基金。后来越来愈多的公司推出不同的指数基金产品。
ETF作为未来指数基金发展的主要趋势，第一支ETF出现在1990年的加拿大，在海外，ETF已经成为指数投资的最主要品种，到2015年已达近3万亿美元规模。
指数基金用时间充分证明了自己的地位。先锋500指数基金的规模从最初的1100万美元暴增到1100亿美元。
现在，指数基金占全部股票基金的比重已达三分之一，规模超过4万亿美元，而且在加速占领主动管理型基金的地盘。
来看一下博格作的两次对比，一次是1945年至1975年，标普500指数的年化收益率为11.3%，同期主动型基金年化收益率仅9.7%，指数的30年累计超额收益率可达863%。第二次是1985到2015，标普500指数收益率为11.2%，同期主动型基金年化收益率为9.6%，指数的30年累计超额收益率达946%。
最后说一下指数基金在我国的发展。
国内第一支指数基金诞生在2002年，第一支ETF出现在2011年，即华夏基金的上证50ETF。
经过多年发展，现在的种类也比较丰富，从投资对象看，分为股票基金、债券基金、商品基金、QDII（合格境内机构投资者）基金，当然股票型指数基金占比最高，八成以上。
从交易类型看，分为场外指数基金、ETF和LOF三大类。但是，跟国外比，我们指数基金的发展只能算起步阶段，不管是总规模还是基金行业占比都比较小，未来发展大有可为。