企业融资会优先选择哪种方式：内源还是债券？

啄食顺序经济学，也称为优序融资理论，是由美国经济学家梅耶提出的资本结构优化理论。其核心观点是企业在融资时，会遵循一个内在的优先顺序:
内源融资: 公司首先倾向于使用内部盈余，即自我积累的资金，以维持运营和新项目。外源融资: 在外部融资中，间接融资（如银行贷款）优于直接融资（如股票或债券发行），因为间接融资通常成本较低且风险相对较小。在直接融资中，债券融资被优先于股票融资，这有利于保护债权人利益，同时降低公司负债。Pecking Order理论认为，这个顺序是公司追求价值最大化时的理想资本结构，但现实中并非所有情况都严格遵循，因为融资渠道的成本和条件各有差异。在中国，由于企业内部积累不足和股票融资成本相对债权融资更低，股票融资可能会更常见，这并不完全符合优序融资理论的预测。
汇丰银行与清华大学合作的研究项目中，针对农村金融发展的建议强调了农村金融市场的“啄序”特性，即建议构建一个多层次的金融服务体系，以适应这一理论特征，同时考虑实际操作中的灵活性。